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  • 20240825-民生证券-家居行业系列报告六:日本家居企业如何度过地产低谷期,家居产业链框架再梳理.pdf

    本文讨论了日本家居用品公司如何克服房地产市场下滑带来的挑战,特别是Toto、Takara Standard和大东等企业。文章强调了它们的增长策略,包括推出会员制度、高端品牌以及差异化服务。 文章的重点是大东,这是一家成功实施这些策略的日本家居用品公司。多年来,大东的收入和净利润持续增长,年均增长率分别达到13%和45%。公司的高端品牌定位使其在经济下行期间依然能够保持市场份额。 此外,文章还提到其他一些日本家居用品公司,如Toto、Takara Standard和Nafco,它们也采取了类似的策略,以应对房地产市场下滑带来的挑战。 总体而言,文章强调了适应市场变化和实施创新增长策略在家居用品行业中的重要性。

    2024-08-2532页33
  • 20240821-华福证券-房地产行业2024H2投资策略:非典型的房地产周期复苏.pdf

    本文讨论了中国房地产行业,特别关注2024年下半年(H2)的情况。文章从多个来源提供了背景信息,并呈现了行业各个方面的数据。 文章指出,当前的库存水平相对较高,但绝对数量并不算极其庞大。同时,文章提到,不同的测量方法可能导致库存水平计算上的差异。文章采用累积建筑面积减去累积销售面积的方式来估算未售出的住宅库存,截至2024年6月,未售住宅库存为201亿平方米,同比下降了10%。 此外,文章还讨论了房地产公司的盈利能力,指出典型上市公司在2023年的收入有所下降,但降幅较往年有所减小。文章强调,中央企业和私营企业的收入增长有所上升,而地方国有企业和混合所有制公司则经历了收入的下滑。 总体而言,文章对2024年下半年中国房地产行业的表现进行了深入分析,突显了该行业面临的挑战,同时也指出了一些积极的趋势。

    2024-08-2146页10
  • 20240820-浙商证券-系列报告一:“一带一路”国家工程机械增长潜力分析:工程机械“一带一路”需求有望超预期.pdf

    本文讨论了在中国“一带一路”倡议下工程机械的潜在增长。文章强调了推动工程机械需求的三个关键因素:经济增长、人口增长和城市化率的提高。 文章还提到了亚瑟·刘易斯的无限劳动供给理论,该理论指出,在工业化过程中,初期阶段劳动力丰富且工资较低。随着工业的发展,劳动力逐渐稀缺,工资随之上升。该理论被应用于中国的经济发展,其中第一个转折点(刘易斯的第一个弯曲点)标志着从劳动力过剩向劳动力短缺的转变。 此外,文章还讨论了中国工程机械增长的三个阶段:内需、替代和出口。文章指出,该行业经历了两轮增长周期,主要受到政府投资计划和房地产发展的推动。目前的增长周期则是由设备升级的需求所驱动。 总体而言,文章认为,由于上述因素,中国“一带一路”倡议下对工程机械的需求可能会超出预期。(来源:人民日报、经济观察、管理世界、中国经济网等)

    2024-08-2048页7
  • 20240819-国盛证券-家用电器行业策略:中长期看好家电出海,内需关注质价比.pdf

    本文讨论了家电行业在国内和国际市场上的战略,强调了该行业可能面临的潜在风险和挑战,包括: 1. 关税风险:对中国出口美国的商品可能加征关税,这将影响销售。 2. 出口表现:如果出口表现未能达到预期,可能会对公司的业绩造成压力。 3. 消费者复苏:消费者复苏速度低于预期可能导致销售和收入下降。 4. 竞争加剧:公司之间竞争的加剧可能引发价格战,从而对业绩产生负面影响。 5. 房地产复苏:房地产复苏速度低于预期可能会减少对家电的需求。 文章还提到,在计算某些指标时存在风险,例如运输成本、TCL的净利润率以及浙江海鸥的订单量,这些风险源于计算过程中所做的假设。 总体而言,本文对家电行业的战略和潜在挑战进行了全面分析,强调在决策时考虑各种因素的重要性。

    2024-08-1965页21
  • 20240809-海通国际-免税专题:2024年上半年国内外市场回顾与展望.pdf

    本文件似乎是海通国际证券集团有限公司(HTISG)关于2024年国内外市场半年回顾与展望的研究报告。报告分为两个部分,第一部分聚焦全球市场,第二部分则关注中国市场。 报告首先概述了全球经济的状况,包括COVID-19的影响、货币政策以及贸易紧张局势。接着,报告讨论了各类资产的表现,如股票、债券和商品等。 在报告的第二部分,作者分析了中国经济,包括其增长前景、通货膨胀趋势和货币政策。他们还讨论了中国各个行业的表现,如科技、金融和房地产等。 最后,报告对2024年剩余时间的展望进行了总结,强调了全球市场和中国市场中潜在的风险与机遇。 请注意,此摘要基于提供的文本,可能并未全面或准确地反映整个报告的内容。如需更多信息,请参考原始文件。

    2024-08-0936页24
  • 20240808-中银证券-住房“以旧换新”政策研究:住房“以旧换新”——一个被低估的方向.pdf

    换新"住房政策在中国的实施为促进房地产市场的活跃提供了新的动力。该政策旨在鼓励房主出售旧房,购买新房,得到了全国各地多个城市的支持,并通过不同的模式得以实施。 文章强调了几个关键点: 1. 截至2024年6月,中国当前的房地产市场面临着高库存的挑战,未售出的房屋总面积约为195亿平方米。 2. “以旧换新”政策得到了全国80多个城市的支持,其中一些城市采取了创新措施,以确保旧房的销售。 3. 该政策通过多种模式实施,包括“帮卖”模式,开发商与房地产中介合作,共同推动旧房的销售和新房的购买。 4. 一些城市推出了创新措施,例如“兜底”措施,通过为买家提供保障,确保旧房能够顺利出售。 5. 在一些城市,该政策取得了显著成效,例如在深圳,超过80%的房地产中介参与了“换馨家”活动。 总体而言,文章认为“以旧换新”政策为中国房地产市场的复苏注入了新的活力,展现了其在促进房屋交易和改善居住条件方面的潜力。

    2024-08-0852页19
  • 20240807-浙商证券-鹤岗城市概况及房地产市场特点总结:“网红”鹤岗,焕发新春.pdf

    本文讨论了中国黑龙江省鹤岗市二手房市场的特点。文章指出,低价房市场的特点是楼层较高、建筑较旧且没有电梯。同时,文章提到该市人口老龄化严重,60岁以上的人口比例较高,这导致了对住房的更替需求增加。 此外,文章还提到,鹤岗市的二手房市场主要由希望升级住房的本地居民主导,而外地买家则主要被该市的低房价所吸引。文章指出,鹤岗市土地供应有限且交通便利,使其成为其他城市居民的热门选择。 在房地产中介费用方面,文章说明,售价在300万元以下的房屋标准佣金为每套3000元,而售价在300万元以上的房屋标准佣金为交易价格的1%。 总体而言,本文概述了鹤岗市的二手房市场,并突出了其独特的特点。同时,文章还对该市的人口结构和房地产中介费用提供了深入的见解。

    2024-08-0739页18
  • 20240803-中银证券-房地产行业2024年中期策略:下半年地产空间在哪?.pdf

    本文讨论了中国房地产行业,重点分析了2024年中期战略及下半年的市场展望。文章强调了协调多元资金来源和探索创新融资方式的重要性。 此外,文章还提到了预售制度,指出尽管从长远来看可能会对该制度进行调整,但短期内不太可能完全取消。现售模式的引入逐渐受到欢迎,2024年现售比例显著上升。 文章还提到,自2021年以来,房地产相关的“五税”在地方政府收入中的占比有所下降。同时,当前市场状况表现为交易量下降和房价下跌。 此外,文章提供了一些图表和数据图形,以直观展示上述趋势和数据。 总体而言,本文旨在深入分析中国房地产行业,突出该行业面临的挑战与机遇。同时,为希望在市场中寻求机会的投资者和开发商提供了一些建议。

    2024-08-0336页5
  • 20240723-华龙证券-建材行业2024年中期策略:地产政策持续发酵,底部布局静待反弹.pdf

    这篇文章讨论了中国的房地产市场。根据数据显示,从2024年1月至6月,新房销售和新开工面积同比持续下降。然而,住宅物业价格出现了稳定的迹象,降幅有所减缓。文章还提到,政府旨在刺激房地产市场的政策预计将继续产生影响。总体而言,作者建议投资者应保持谨慎,耐心等待市场可能的反弹。

    2024-07-2331页4
  • 20240723-华龙证券-机械设备行业2024年中期策略报告:政策护航内需增长,捕捉复苏投资先机.pdf

    本文讨论了中国机械设备行业,重点关注工程机械。文章指出,工程机械的需求受到下游建筑投资、房地产投资、矿业投资等多种因素的影响,同时也受到现有库存更替和出口的影响。 文章提到,中国政府已实施了一系列政策以支持机械设备行业的发展,包括《机械工业稳增长工作方案(2023-2024)》和《推进工程机械设备更新的实施方案》。 此外,文章还提到,中国的工程机械行业拥有庞大的库存市场,更新周期为6至10年。文章预测,更新需求将在2024年至2027年间达到高峰。 最后,文章指出,非开挖工程机械,如汽车起重机、装载机和混凝土泵等,也存在更新需求,预计在2024年将达到高峰,紧随挖掘机之后。 总体而言,本文深入分析了中国机械设备行业,强调了影响需求的因素、政府政策以及工程机械的更新周期。

    2024-07-2333页6
  • 20240716-天风证券-房地产:房地产行业首席联盟培训.pdf

    这篇文章讨论了中国的房地产行业,强调人口是影响长期住房需求和供应的关键变量。2022年,中国总人口为9.56亿,净减少了8500万人。这一变化导致了中长期供需关系的重构,以及全球房价与收入比的失衡,打破了原有的价格增长预期。 文章还提到,房地产行业正进入一个基本面寻求和政策密集支持的阶段,目前的市净率(PB)为0.74倍,历史上极为低迷。这表明该行业的下行空间有限,上行潜力也相对较小。 此外,文章提供了上海综合指数的数据,包括其市盈率(PE)和市净率(PB)与深圳300指数的对比,并列出了房地产板块表现最好的股票。 总体而言,文章指出,中国房地产行业正经历一个显著的调整期,这一变化受到人口增长和政府政策的驱动。随着行业进入基本面寻求和政策密集支持的阶段,行业的基本面预计将有所改善。然而,文章也提到,可能还会面临一些挑战。

    2024-07-1663页6
  • 20240715-国盛证券-房地产2024年中期策略:度过漫长的季节,房企大浪淘沙.pdf

    本文讨论了中国房地产市场,并为投资者提供了年中的投资策略。文章强调在做出投资决策时,考虑绝对收益、相对收益和高胜率的重要性。 作者提出了一种策略,建议投资者参与房地产政策的博弈,通过预测政策变化的时机并相应调整投资组合。他们利用历史数据证明了这一策略的有效性,显示出其能够带来比单纯持有长期市场头寸更高的回报。 文章还强调在做出投资决策时考虑事件的可预测性的重要性。建议投资者应关注那些具有强可预测性的事件,例如政策变化,而应避免那些可预测性较弱的事件,因为后者可能更难以预测。 总体而言,本文对中国房地产市场进行了全面分析,并为投资者在做出投资决策时提供了可供参考的策略。文章强调了在投资决策中考虑绝对收益、相对收益和高胜率的重要性,以及事件的可预测性。

    2024-07-1540页11
  • 20240712-南京证券-有色金属2024年中期策略:降息预期下,静待金、铝花开.pdf

    本文讨论了在预期利率下调的背景下,2024年有色金属的中期战略。文章指出,需求端,尤其是铝的下游市场,仍然受到房地产建设行业疲软的影响。尽管新能源汽车的销量呈现出显著的上升趋势,但整体汽车市场的增长幅度仍然有限。 此外,文章提到,国家居民的用电量仍然保持在高位,这可能会影响电力密集型铝企的生产率。同时,云南省的水电发电量预计将因降雨恢复而增加,但其优先任务将是确保广东等南方地区居民的用电供应。 总体而言,文章总结认为,面对不确定且复杂的市场环境,2024年有色金属的中期战略应侧重于等待机会的出现。

    2024-07-1230页6
  • 20240704-华安证券-化工行业2024年下半年投资策略:重视周期底部头部企业,兼顾成长与红利资产.pdf

    本文讨论了2024年下半年化工行业的投资策略。文章指出,房地产市场面临下行压力,新建和竣工面积已出现负增长。然而,汽车生产和销售则显示出改善的迹象。 文章还重点关注了万华化学,这家公司在2024年第一季度实现了显著的收入增长和盈利能力提升。由于原材料成本上升和季节性因素,该公司的主要产品如MDI、TDI和POE的价格均有所上涨。随着新生产线的逐步投产和新材料的开发,万华化学预计将继续保持增长势头。 最后,文章建议投资者应关注基本面强劲的公司,特别是那些在化工行业的企业,这些公司有望从汽车行业的复苏和新材料的增长中受益。同时,文章也提醒投资者对房地产市场保持谨慎态度,以应对其下行压力。

    2024-07-0445页5
  • 20240625-信达证券-保险行业2024年中期策略报告:重视当前险企股债配置下的投资弹性.pdf

    该文章是由信达证券发布的2024年保险行业中期战略报告。报告强调了当前资产配置和投资灵活性对保险公司的重要性。报告强调,尽管债务管理有所改善,但可能存在潜在的“利率损失”压力。 报告建议固定收益投资应重点关注持有到期债券以产生利息收入,并积极管理新交易以增强回报。报告还指出,由于逆周期调整,长期利率可能上升,这可能缓解“资产短缺”。 对于股权投资,报告建议加快保险公司进入市场,利用行业波动,并利用高股息股票、ETF和其他投资工具。 非传统资产配置预计逐渐减少,房地产相关资产大幅下降。报告概述了中国人寿、平安、泰康和新华保险四家主要保险公司的非传统资产配置情况。 总体而言,报告建议投资者优先考虑当前资产配置和投资灵活性,考虑潜在的利率变动和行业波动。报告还强调了非传统投资中风险管理和控制的重要性。 (来源:信达证券中期战略报告)

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