20160918-招商证券-交通运输行业FedEx和UPS比较研究之二：陆运铸就高盈利，收入和成本匹配是关键
资料配图根据文章提供的信息，以下是主要观点的总结： 1. 联邦快递（FedEx）和联合包裹（UPS）的盈利能力不同。尽管联邦快递的股东权益回报率（ROE）高于联合包裹，但其资产回报率（ROA）较低。这表明联邦快递从其资产中获得的利润高于联合包裹。 2. 联邦快递和联合包裹的盈利能力差异可以归因于后者的激进股息政策和股票回购。联合包裹一直将其收益的相当大一部分作为股息支付，而联邦快递则将其利润再投资于业务。 3. 联邦快递和联合包裹的盈利能力差异也反映在它们的市净率（PB）上。联邦快递的PB高于联合包裹，表明投资者认为联邦快递是一家更有价值的公司，而联合包裹较低的PB则表明它可能被视为一家更注重增长的公司。 4. 文章还强调了考虑税收对盈利能力的影响的重要性。尽管两家公司的股东权益回报率都很高，但联邦快递的税后净利润率更高，这可能是由于其税收筹划和管理的效果更好。
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